Modernt industriföretag söker finansiering för utveckling av ny affärsgren

Låneinformation

Riskbetyg	E
Lånebelopp (SEK)	4 000 000
Trancher	1 (2)
Låntagare	Almedahls AB
Anledning till lån	Rörelsekapital
Flexibel löptid mån	Min 3 mån | Max 36 mån
Säkerhet	Pant i fastighet
Lån i förhållande till försäljningspris (LTV)*	45%*
Årsränta	13%
Teckningsperiod	2019-12-23 – 2020-01-10
Möjligt för låntagare att förlänga teckningsperioden	Ja

*LTV, lån i förhållande till uppskattat försäljningspris uppskattas till LTV ca. 45%. (Läs mer under sektionen Säkerhetspaket)

Investeringsvillkor

Investeringen sker genom ett lån till Almedahls AB, 556009–2222. Företaget önskar att låna totalt SEK 8 000 000 från Kameos långivare, fördelat på två trancher om SEK 4 000 000. Samtliga trancher innehar samma säkerhetsvillkor. Räntebetalningar sker månadsvis genom kassaflöde från verksamheten. Lånet är amorteringsfritt under de första 8 månaderna därefter övergår lånet till ett annuitetslån där 50% av lånebeloppet återbetalas under resterande löptid. Resterande 50% av lånebeloppet återbetalas vid lånets slutdatum genom nyemission, refinansiering från bank, kassaflöde från verksamheten eller försäljning av industrifastighet.

Låntagare	Almedahls AB
Organisationsnummer	556009–2222
Lånebelopp (SEK)	4 000 000
Tranche	1 (2)
Anledning till lån	Rörelsekapital
Återbetalningsplan, räntor och lån	Nyemission / Försäljning av fastighet
Årsränta	13%
Månadsränta	1,08%
Amorteringsförfarande	8 månader amorteringsfritt, därefter annuitetslån 50% av lånebelopp, 50% vid slutdatum
Ränteutbetalningar	Månatliga
Flexibel löptid	Min 3 mån | Max 36 mån

Trancher	Lånebelopp (SEK)	Årsränta	Säkerhet	Status
1	4 000 000	13%	Pant i fastighet	Pågående
2	4 000 000	13%	Pant i fastighet	Kommande
Totalt	8 000 000

Säkerhetspaketet

Pantsättare	Almedahls AB (556009-2222)
Långivarombud*	Kameo Svensk Filial
Säkerhetsobjekt i **	Mark Häggådalen 1
Prioritet	1:a prioritets pant inom SEK 25 675 000 – SEK 33 675 000

*Långivarombudet innehar Säkerhetsobjektet såsom ombud för samtliga Långivare.

**När de Säkerställda Förpliktelserna blivit fullt och slutligt fullgjorda ska Långivarombudet släppa objektet/en.

Lånet säkerställs med pant i Almedahls industrifastighet där samtlig produktion sker. Det finns en värdering utförd av Cushman & Wakefield som gjordes på uppdrag av Almedahls i oktober 2019 (Se bilagor). I värderingen bedöms marknadsvärdet på fastigheten till SEK 75 000 000, dock förutsätter denna värdering att fastigheten säljs i en så kallad triple net ”sale-leaseback” transaktion, det vill säga att fastigheten säljs och att den tidigare fastighetsägaren ingår avtal om att hyra fastigheten av den nya fastigheten samt betala alla driftskostnader över en längre period. I detta fall är bedömningen gjord på ett 15-årigt sale-leaseback avtal.

Därmed är värdet för den säkerhet som ställs för detta lån i form av pant i fastigheten osäker. Kameo vill betona att denna pant med en LTV på 45% förutsätter att drift förkommer i fastigheten. En tom fastighet har troligtvis ett lägre värde. Vid en obeståndssituation kan en realisation av säkerheten ta lång tid då målgruppen av potentiella köpare är liten.

Företaget

Almedahls AB är ett klassiskt svenskt industriföretag som grundades 1846 av Hans H Wesslau i Örgryte. Utöver tillverkningen, marknadsför och säljer bolagets främst tekniska textilier, vilket innebär att textila material förädlas och ger dem bestämda egenskaper i form av styvhet, glans, ljusgenomsläpp, brandsäkerhet, ljusabsorbering och andra tekniska egenskaper. Dessa textila material används i sin tur för att tillverka solskyddsprodukter som används förexempelvis att kontrollera ljusinsläpp samt optimera inomhusmiljön i fastigheter.

Merparten av försäljningen kommer från egen tillverkning i en av världens grönaste textilfabriker på Lyddevägen 8 i Kinna. Långåriga samarbeten med vävleverantörer har möjliggjort för Almedahls att fokusera tillverkningen på olika beredningar i 2 skift med bland annat följande processer: förbehandling av råvävar genom tvättning och fixering, eget färgeri, eget tryckeri, tekniska beläggningar, efterbehandlingar och dessutom framställning av beredningar enligt egenutvecklade recepter i egen kemikalie-beredningsfabrik. Utöver textilbaserade solskyddsprodukter som ligger under affärsområdet Almedahls solutions, vilket står för ca 95% av omsättningen, säljer företaget även heminredning i klassisk nordisk design inom affärsområdet Almedals Home som, tillsammans med externa hyresgäster, står för resterande del av omsättningen.

Almedahls förvärvades år 1993 av investmentbolaget Latour AB, som sålde vidare bolaget till finska Domicet OY etappvis mellan 2005-2007. Efter ett par turbulenta år mellan 2007-2011 blev situationen tillslut ohållbar vilket föranledde nuvarande ägarkonstellation.

Almedahls AB ägs sedan december 2013 av nuvarande ledningsgrupp i Almedahls, nämligen Gry Helge Sölsnes - CEO, Anders Grönlund – Marknadschef och Fredrik Appelgren – CFO. Ägandet av Almedahls AB sker genom koncernmodern Almedahls Invest AB.

Efter förvärvet av Almedahls har nuvarande ägare arbetat med att lägga ner olönsamma produktområden och minskat personalstyrkan. Dessa åtgärder lyfte resultatet under perioden 2014-2016. 2017 och 2018, visade bolaget åter förlust som enligt bolaget delvis berodde på omstruktureringskostnader. 2018 benämner bolaget sig själv som en ‘perfect storm’ på grund av att bolagets straffas av både valutarörelser som går mot bolaget (fakturering i SEK och inköp i USD och EUR), kostnader genom sitt effektiviseringsprogram, kostnadsinflation av bioolja och el samtidigt som bolaget tar engångskostnader för uppsägningar. Effekterna från omstruktureringar och effektiviseringar beräknas få full effekt från 2020.

Sedan Almedahls Invest AB tog över som ägare har skulderna i Almedahls AB kopplade till säkerheter nästan halverats, från 31,5 MSEK januari 2014 till 15,5 MSEK december 2019.

Gry Hege Sölsnes (51 år), VD och styrelseordförande, har tidigare erfarenhet av strategisk affärsutveckling och operativt löpande förbättringsarbete från många ledande positioner med globalt ansvar inom skyddskläder-industrin, som konsult/rådgivare och från styrelseuppdrag i börsnoterade bolag som: Ekornes ASA (möbler), Ramirent Plc (uthyrning maskin/utrustning) och Saferoad ASA (vägsäkerhet och väginfrastruktur).

Anders Grönlund (52 år), försäljnings- och marknadschef samt styrelseledamot, har en bakgrund från olika globala affärsutvecklings-, strategiutvecklings- och exekvering medoperativa chefsroller i bolag med upp till 700 MEUR i omsättning. Har under de senaste 18 åren varit delaktig i många private equity transaktioner.

Fredrik Appelgren (39 år), CFO och styrelseledamot, bakgrund som rådgivare från företag som Birger Fondkommission AB och Appelgren & Friedner AB. Fredrik har även arbetat operativt som finanschef åt Knutsson Holdings AB och Ekonomichef/Partner i Ontime Logistics AS. Fredrik började sin karriär på KPMG.

Finansiell information

Resultaträkning (SEK '000)	2015	2016	2017	2018	2019-10-31
Summa intäkter	187 523	180 581	171 321	143 173	100 623
Summa rörelsekostnader	-178 207	-172 216	-173 714	-151 000	-102 932
Rörelseresultat (EBIT)	9 316	8 365	-2 393	-7 827	-2 309
EBITDA	12 969	12 120	1 509	-5 190	-567
Summa finansiella poster	-1 675	-1 486	-1 518	-1 460	-1 143
Resultat efter finansiella poster	7 641	6 879	-3 911	-9 287	-3 452
Resultat före skatt	7 641	6 879	-3 911	-9 287	-3 452
Skatt på årets resultat	-1 677	-1 569	811	1 727	726
Årets resultat	5 964	5 310	-3 100	-7 560	-2 726

Balansräkning (SEK 000')	2015	2016	2017	2018	2019-10-31
Materiella anläggningstillgångar	21 458	19 379	38 888	37 179	35 533
Immateriella anläggningstillgångar				1 562	3 104
Finansiella anläggningstillgångar	2 132	571	43	43	43
Summa anläggningstillgångar	23 590	19 950	38 931	38 784	38 637
Kortsiktiga fordringar	65 828	66 091	63 501	59 776	56 791
Kassa och bank	1 649	6 033	1 080	451	141
Summa omsättningstillgångar	67 477	72 124	64 581	60 227	52 097
Summa tillgångar	91 067	92 074	103 512	99 011	90 734
Eget kapital	8 463	13 786	27 531	20 269	16 812
Avsättningar			3 413	1 389	4 361
Långfristiga skulder	26 702	18 502	20 430	19 607	19 885
Kortfristiga skulder	55 903	59 787	52 139	57 747	49 677
Summa eget kapital och skulder	91 067	92 074	103 512	99 011	90 734

Nyckeltal	2015	2016	2017	2018
EBIT marginal	5,0%	4,6%	-1,4%	-5,5%
EBITDA marginal	6,9%	6,7%	0,9%	-3,6%
Resultatmarginal	3,2%	2,9%	-1,8%	-5,3%
EBITDA/Tillgångar	14,2%	13,2%	1,5%	-5,2%
Current ratio	121%	121%	124%	104%
ICR	5,52	5,61	-1,58	-5,36
NIBD / EBITDA	3,48	3,05	23,28	-6,68
Avkasting på totalt kapital	14%	13%	1%	-5%
Skuldsättningsgrad	9,76	5,68	2,64	3,82
Soliditet	0,09	0,15	0,29	0,22

Se bilagor för vidare information.

Projektet

Företagets affärsplan för 2019–2022 är inriktad på att utveckla och bibehålla den existerande komponentleverantörsaffären och samtidigt erbjuda en ny plattform för kompletta solskyddslösningar på hemmamarknaden i Norden. Kameos bryggfinansiering skall ge företaget operativt kassaflöde till att accelerera initiativen som ämnar förflytta företaget från att primärt vara en komponentleverantör av solskyddsväv, till att bli en leverantör av kompletta och färdiga solskyddslösningar under Almedahls varumärke för den nordiska projektmarknaden.

Genom förflyttningen framåt i värdekedjan ser företaget möjlighet att kunna öka sin bruttomarginal markant genom att på egen hand leverera färdiga solskyddsprodukter såsom t.ex. rullgardiner och motordrivna mörkläggningsprodukter istället för att som idag endast leverera de textila komponenterna.

Idag står Norden för ca 40% av företagets totala intäkter. Anledningen att bolaget väljer att lansera detta koncept i Norden beror på att det är bolagets hemmamarknad där varumärket är starkast samt att företaget redan bearbetar många av de kunder som är tänkta köpare av färdiga solskyddslösningar inom ramen för dagens komponentdels-affär. Marknadsbearbetning för slutprodukt kommer främst att fokuseras mot byggarkitekter, fastighetsbolag och byggentreprenörer.

I och med en allt mer intensiv klimatdebatt och nationella mål att minska energiförbrukning och koldioxidutsläpp, där byggnader är en av de största källorna till utsläpp, ser bolaget att kostnadseffektiva lösningar som solskydd kommer att växa kraftigt framöver.

Området

Företagets säte och fabrik ligger i Kinna, Marks kommun, beläget tre mil sydväst om Borås. I Kinna finns det, utöver Almedahls, flera textilföretag sedan långt tillbaka i tiden, där exempelvis AB Ludvig Svensson är ett annat väletablerat varumärke i textilbranschen. Marks kommun har en befolkningsmängd på 35 000 invånare per september 2019 (SCB).

Potentiella risker med projektet

Att investera genom Kameo innebär alltid en risk, och kan leda till förlust. Det är ingen garanti att du får din investering tillbaka.

Som för alla fastighetsutvecklingsprojekt finns vissa risker som du måste vara medveten om. Fastighetspriserna i området kan både gå upp eller ner under låneperioden som lånet löper. Risken finns att marknadspriset faller, vilket innebär att försäljningspriset kan påverkas negativt.

Kameo som långivarombud har rätt för långivares räkning att realisera de aktuella säkerheterna som är definierade i detta lån om låntagaren inte kan betala tillbaka lånet.

Bilagor